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Micronas Semiconductor halten
17.02.2005
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen vorerst weiterhin, die Aktien des im TecDAX gelisteten Herstellers und Vertreibers von integrierten Schaltungen und Sensoren in den Bereichen Unterhaltungselektronik, Multimedia und Automobilelektronik Micronas Semiconductor (ISIN CH0012337421 / WKN 910354) zu halten.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene vierte Quartal und das Gesamtjahr 2004 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen im abgelaufenen vierten Quartal gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum einen Umsatzrückgang von knapp 11% auf 224,1 Millionen CHF hinnehmen müssen. Gleichzeitig habe sich auch das Betriebsergebnis von 42,2 Millionen CHF auf 25 Millionen CHF verringert. Das Nettoergebnis sei schließlich von 31 Millionen CHF auf jetzt 18,4 Millionen CHF gesunken.
Im Gesamtjahr 2004 habe sich der konsolidierte Nettoumsatz dennoch um 25,7% auf 963,4 Millionen CHF erhöht. Währungsbereinigt habe das Wachstum allerdings nur noch bei 23,9% gelegen. Gleichzeitig habe sich der Auftragseingang von 880,7 Millionen CHF auf 849,7 Millionen CHF verringert. Das EBITDA sei um 21,5% auf 305,6 Millionen CHF gestiegen. Beim EBIT habe der Anstieg bei 30,9% auf 174,9 Millionen CHF gelegen. Der Reingewinn habe sich schließlich um 26,7% auf 119,7 Millionen CHF oder 4,24 CHF je Aktie verbessert.
Für das laufende Geschäftsjahr 2005 rechne die Konzernleitung mit einem moderaten Umsatzwachstum von 1 bis 5% und einer Nettorendite von gut 8%. Dabei werde im nun laufenden ersten Quartal 2005 der Umsatz gegenüber dem Vorquartal um rund 15% sinken. Das Ergebnis werde lediglich in etwa ausgeglichen sein. Die Gesellschaft leide derzeit unter einer zurückhaltenden Nachfrage der Kunden. So würden diese sich derzeit in erster Linie darauf konzentrieren, die eigenen Lagerbestände abzubauen. Nach Ansicht der Analysten von AC Research könnte dieser Prozess noch einige Zeit andauern. Insofern erscheine die Prognose eines nur moderaten Umsatzanstieg im laufenden Geschäftsjahr keinesfalls zu pessimistisch. Allerdings habe die schwache Entwicklung des Auftragseingangs eins solche Entwicklung bereits angedeutet. Insgesamt erscheine die Prognose der Geschäftsleitung für das laufende Geschäftsjahr erreichbar.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 33,20 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von gut einer Milliarde Euro. Man rechne nunmehr für das laufende Geschäftsjahr nur noch mit einer Nettorendite von gut 8%. In diesem Zusammenhang erscheine ein Nettogewinn je Aktie von rund 2,50 CHF realistisch. Damit werde das Unternehmen mit einem KGV 2005e von rund 20 bewertet. Vor dem Hintergrund des eingetrübten Marktumfeldes erscheine diese Bewertung momentan ambitioniert. Auf der anderen Seite habe sich die Gesellschaft in den vergangenen Jahren eine sehr gute Marktposition erarbeitet und sollte daher von den weiterhin vorhandenen Wachstumspotenzialen überproportional profitieren können. Man gehe davon aus, dass es bereits im zweiten Halbjahr 2005 zu einer leichten Marktbelebung kommen könne.
Die Analysten von AC Research empfehlen vorerst weiterhin, die Aktien von Micronas Semiconductor zu halten.
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