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Micronas Marketperformer
17.02.2005
SES Research
Die Analysten von SES Research senken ihr Rating für die Aktie von Micronas Semiconductor (ISIN CH0012337421 / WKN 910354) von "Outperformer" auf "Marketperformer".
Die vorliegenden Zahlen für das Geschäftsjahr 2004 würden umsatz- wie ergebnisseitig die Erwartungen der Wertpapierexperten erfüllen. Damit habe sich Micronas im 4. Quartal robust gegenüber dem schlechten Branchenumfeld gezeigt. Als die Lagerkorrektur innerhalb der Unterhaltungselektronikbranche begonnen habe, habe Micronas noch einen sehr hohen Auftragsbestand abzuarbeiten gehabt, so dass auch im 4. Quartal Micronas Kapazitäten voll ausgelastet geblieben seien und sich die Umsatzeinbuße vergleichsweise in Grenzen gehalten habe (rund 12% zum 3. Quartal). Die Ergebnismargen würden auch im 4. Quartal innerhalb der langfristig vom Unternehmen angestrebten Größenordnungen (EBITA-Marge mit 14% innerhalb der Zielspanne von 13% bis 17%; Nettoergebnis mit 8% zum Umsatz innerhalb der Zielspanne von 8% bis 10%) liegen.
Im 4. Quartal habe es keine Stornierungen oder Abnahmeverschiebungen mehr gegeben, das Book-to-Bill ratio habe sich zudem auf 0,67 (nach 0,35 im 3. Quartal) leicht erholt. Mit einem Umsatzrückgang von rund 15% im laufenden Quartal (ausschließlich im Bereich der Halbleiter für Unterhaltungselektronik, bei Stabilität der Halbleiter für Automobilelektronik) sei dennoch zu rechnen. Damit verbunden sei ein Unterschreiten der langfristigen Zielmargen. Die Unternehmensguidance gebe für das laufende Quartal auf Ebene des Nettoergebnisses eine "Schwarze Null“ an. Die Analysten würden derzeit von einem Nettoergebnis in Höhe von +6 Mio. CHF ausgehen. Der News flow für Micronas werde über mehrere Monate schwach bleiben. Ein Engagement in dem Titel dränge sich nach der überarbeiteten Einschätzung derzeit nicht auf.
Die Analysten von SES Research stufen den Micronas-Titel deshalb von "Outperformer" auf "Marketperformer" zurück. Das Kursziel senke man von 66,55 auf 64,60 CHF.
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