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Micronas marktgewichten
15.04.2005
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Micronas-Aktie (ISIN CH0012337421 / WKN 910354) mit "marktgewichten".
Micronas sehe für 2005 im besten Falle noch ein Nullwachstum beim Umsatz, was jedoch zu optimistisch erscheine. Bisher sei ein Wachstum in der Größenordnung von 1 bis 5% in Aussicht gestellt worden. Für das 2. Quartal sei eine dem 1. Quartal ähnliche Entwicklung prognostiziert worden, wobei keine weiteren Quantifizierungen zur Ergebnisentwicklung im 2. Quartal und dem ganzen 2005 gemacht worden seien. Die Analysten hätten ihre Schätzungen deutlich reduziert, da sie bisher mit einem klar höheren Umsatz im 2. und 3. Quartal gerechnet hätten.
Neu würden sie einen Umsatz 2005 von -9,9% (bisher: +2,8%) schätzen und infolge der Hebelwirkung der Fixkosten und der tieferen Bruttogewinnmarge nur noch von einer EBIT-Marge von 7% (bisher 14%) ausgehen. Das Prognoserisiko bleibe aber hoch und weitere Schätzungsrevisionen würden wahrscheinlich erscheinen.
Das DCF-Modell der Analysten errechne bei Kapitalkosten von 10,9% einen inneren Wert von knapp 41 CHF, was einer leichten Überbewertung entspreche. Auch auf Basis des Kurs-Gewinn-Verhältnisses erscheine Micronas in Anbetracht der unsicheren Marktentwicklung mit einem KGV 2006 von ca. 16x nicht mehr moderat bewertet.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Micronas-Aktie aufgrund der erwähnten Risiken und Unsicherheiten deshalb weiter nur mit "marktgewichten" ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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